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总体而言，当前我国对外负债率、偿债率、债务率均在远低于国际警戒线，外债整体可控，外汇储备仍较为充足，通胀水平温和，货币政策维持流动性合理充裕，短期内发生外债务危机的风险较小。与其他新兴经济体相比，尽管中国近年来外债规模有所上升，但整体来看当前我国对外负债率、债务率为14%和71%，均远低于国际警戒线。当前我国外汇政策已回归中性，2017年底至今外汇占款持续在0附近波动，外汇储备主要受到非美货币及资产价格波动变化，外汇储备仍较为充裕，跨境资本流动仍处合理范围，叠加我国对宏观外汇市场宏观审慎中性管理、微观监管框架的逐步完善，短期内发生外债危机风险较小，主要风险仍集中在国内高杠杆高债务部门。

2）经常项目、财政双赤字，外汇储备单薄。我们通过对个新兴经济体经常项目顺差/GDP、财政盈余/GDP以及外债/外储测算后发现，部分新兴市场国家出现经常项目赤字与财政赤字并存，需依靠金融资本账户顺差维持国际收支平衡，外汇储备较为单薄，其中阿根廷、赞比亚、土耳其、巴基斯坦和南非外债分别为其外汇储备的5.1、4.1、3.8、3.3和3.1倍，土耳其、巴基斯坦、阿根廷、埃及、赞比亚、哥伦比亚、南非等国在外汇储备单薄的情况下存在大幅贸易逆差，外汇敞口更易受到外部冲击。

★MSCI纳入A股的行为对我国股市的影响——中长期资本市场开放推动A股价值体系更加完善。随着更多的海外投资者加入到A股的投资中，中期蓝筹龙头的价值重估趋势不容小觑。长期看资本市场对外开放大势所趋，将逐步改变A股游戏规则。——2017年以来外资加速流入，2018年H1境外机构及个人合计持有市值达到1.28万亿，较2016年末增加96%。境外机构影响力对A股的影响越来越大，2018H1外资规模与境内公募基金公司持A股规模之比约为1.28 vs 1.72万亿，持股规模差距进一步缩小。且外资集中持有白马股，对白马龙头的话语权加大。

作者署名：易平天下美国海军网发布的2月23日，卡尔文森号补给弹药照片菲律宾媒体2月25日报道说，美国航空母舰卡尔·文森已进入南中国海争议水域，目前正在斯普拉特利群岛，也就是中国所称的南沙群岛巡航。《菲律宾星报》的报道说，该航母打击群发言人蒂姆·霍金斯海军少校说，这是美军的常规行动，没有什么值得惊讶的。他强调：“美国海军是一支全球海军。我们的出现是为了确保海洋持续开放。”

进入上世纪90年代中期，美国经济开始强劲复苏，格林斯潘领导下的美联储提高联邦基金利率以应对可能的通胀风险，美元步入第二轮强势周期。采取固定汇率制的南亚国家货币被迫升值，出口竞争力削弱。与此同时，人民币大幅贬值，中国在吸引外资和增加出口方面表现出强大竞争力。1996年前后南亚国家出口显著下滑，经常账户加速恶化。1997年泰铢、菲律宾比索、印尼盾、马来西亚令吉、韩元等先后成为国际投机资本的攻击对象，资本大量流出，固定汇率制被迫放弃，货币大幅贬值。随后股市受到重创，房地产泡沫破裂，银行呆坏账剧增，金融机构和企业大规模破产。1998年8月俄罗斯中央银行宣布年推迟偿还外债及暂停国债券交易，俄罗斯债务危机爆发，随后金融危机逐步升级成经济、政治危机。危机之后，大多数东南亚经济体没有恢复到危机前的增长水平。

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